4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现900g是几斤 900g是多少毫升相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)900g是几斤 900g是多少毫升提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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