A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位置上(shàng)稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的(de)消费(fèi)白马(mǎ)股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(b广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常iàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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